Wielka Brytania jest zagrożona złamaniem „Cnotliwej Suwerennej Trójcy” stabilnej polityki, rynków walutowych i obligacji. Spadające zaufanie do polityki, aby powstrzymać spadek funta szterlinga, a tym samym Gilts, może spowodować, że Wielka Brytania popadnie w paraliżujący kryzys suwerennych finansów szybciej, niż nam się to wydaje możliwe.
To już ostatni dzień lata – jutro zaczyna się jesień! Tradycyjnie tydzień po święcie w USA to początek krytycznego sezonu finansowania w trzecim kwartale – najbardziej pracowitego okresu w kalendarzu bankowości inwestycyjnej. Każdy bank powinien przygotowywać IPO, podwyżki kapitału, finansowanie fuzji i przejęć oraz transakcje obligacji, aby wejść na rynki wrześniowe. Bankierzy chcą wspinać się w tabeli ligowej i zdobywać duże premie. Inwestorzy wracają do swoich biurek – chcą zarobić na kilka ostatnich miesięcy roku…. To szaleństwo karmienia i czas na wymknięcie się kilku transakcji, których nikt nie zauważy w chaosie szaleństwa….
Przynajmniej tak było kiedyś.
W tym roku na niestabilność zbudowaną na fundamencie sprzeczności nagromadziła się niepewność .
Rosnące stawki, rosnąca inflacja, załamanie realnych wydatków uznaniowych, ponad 20% wszystkich przedsiębiorstw skutecznie „zaraża się”, gdy stawki i koszty je miażdżą. A niektórzy ludzie nadal uważają, że akcje wyglądają na dobrą wartość…?
Niektóre są selektywnie. Są rzeczy, których potrzebujemy – jak woda, prąd, transport, żywność. Są rzeczy, których nie robimy – jak nowe rzeczy, drogie wakacje, posiłki poza domem, a zwłaszcza nowe technologie. Kiedy konsumenci mają zerową uznaniową siłę nabywczą – nastąpi ogromny ból korporacyjny prowadzący do zwolnień i rosnącej kolejki miejsc pracy. Zachód stanie się czymś w rodzaju gospodarki oblężniczej.
Niektóre akcje będą mniej złe niż inne – ale ludzie muszą być bardzo selektywni, aby przedstawić dobry argument. Akcje zabezpieczone przed inflacją oferują najlepsze silne i stabilne stopy zwrotu w warunkach inflacji/stagflacji.
Oczywiście, gdy sytuacja staje się trudna, twardzi denerwują się o zachowanie kapitału.
Właśnie dlatego rynki obligacji suwerennych są wspaniałym bastionem bezpieczeństwa i ucieczką do bezpiecznego handlu w czasach niebezpieczeństw finansowych… Jasne, obligacje mogą mieć ujemną realną rentowność, ale przynajmniej odzyskasz swoje pieniądze, a w przeciwieństwie do gotówki dostaniesz trochę zainteresowania, aby częściowo zrekompensować inflację. Tak, obligacje są świetne do ochrony kapitału i pozwolą ci spać spokojnie w nocy..
Aż do chwili, gdy nie…
Whoa – Chwila przerwy: Każdego ranka pisząc Owsiankę staram się być całkowicie obiektywny – chociaż lubię mówić rzeczy tak, jak je widzę, doprawiając fakty kilkoma opiniami. Żaden specjalista ds. zgodności nie edytuje moich komentarzy, aby upewnić się, że jestem wyważony, uczciwy lub nie składam niedorzecznych obietnic dotyczących wyników inwestycji.
Ale zdarzają się poranki, kiedy zastanawiam się: „Jeśli to jest dla mnie takie oczywiste… dlaczego wszyscy inni też tego nie widzą? To jeden z tych poranków. Pozwól mi kontynuować….
Może inflacja nadal będzie wymykać się spod kontroli. To oczywiście zła wiadomość dla obligacji. Jeśli kupisz dziś 5-letnią obligację rządową o wartości 100 funtów, a inflacja pozostanie 10% przez następne pięć lat, nadal otrzymasz 100 funtów z powrotem w terminie wykupu, ale za te 100 funtów kupisz tylko towary o wartości 60 funtów po dzisiejszych cenach. Auć. Ale wciąż może być lepszy niż akcje, które zbankrutują.
Ale zdarzają się sytuacje, w których nawet Suwereny wpadają w tarapaty – i trzeba wziąć pod uwagę wiele dodatkowych czynników ryzyka i czynników. Co sprawia, że dobry suweren staje się zły? Dlaczego Japonia może ugrzęznąć całkiem szczęśliwie z zadłużeniem odpowiadającym 3,5-krotnej wielokrotności PKB, podczas gdy rynek uważa, że Włochy są de facto spłukane na poziomie 1,5-krotności? Dlaczego Argentyna jest wiecznie spłukana?
Jakie są wyzwalacze kryzysu zadłużenia państwowego?
Kilka lat temu wymyśliłem bardzo prosty sposób na opisanie, w jaki sposób działają siły wpływające na ufność długu państwowego.
Dług państwowy polega na zaufaniu. Nazwałem to Cnotliwą Suwerenną Trójcą : jak nogi to ekonomia polityczna, waluta i dług. Dopóki naród jest politycznie stabilny i efektywny komercyjnie, jego waluta jest zdrowa, a rynek długu otwarty i stabilny, to jest to kleszcz pod względem jego suwerennego kredytu.
Zdrowy finansowo Suwerenny Naród nigdy nie zbankrutuje. Zawsze będzie w stanie spłacić swój dług. W czasach kryzysu będzie mógł zaciągać pożyczki na pokrycie wydatków kryzysowych. Zawsze może ustawić maszyny drukarskie w tryb kreacji pieniędzy, aby spłacić dług. Będzie w stanie utrzymać swoją walutę, demonstrując swoją stabilność handlową i polityczną.
Jednak naród, w którym zaufanie do swojego systemu politycznego w zakresie utrzymania stabilnej i efektywnej platformy handlowej załamało się lub gdzie dług wymyka się spod kontroli, a krusząca się waluta wywołała kolejne fale inflacji… wtedy… kryzys przybrał na sile i chaos.
Wiesz, dokąd to zmierza…….
Wczoraj kandydat na nowego premiera tej wyspy z berłem – ale pewien przegrany – Rishi Sunak podkreślił ryzyko, że Wielka Brytania złamie cnotliwą Trójcę Suwerenną , w jaki sposób rynki mogą stracić zaufanie do brytyjskiej gospodarki i że losy mogą być coraz trudniejsze do finansowania. Auć.
Według FT ( Rishi Sunak ostrzega przed ryzykiem, że rynki stracą wiarę w brytyjską gospodarkę ), rozmawiał ze zgromadzeniem 160 000 starszych, bogatych białych mężczyzn, którzy wybrali naszego następnego premiera. Złościł się na zwycięzcę, przyszłą premier Liz Truss, że byłoby „zadowolone i nieodpowiedzialne nie myśleć o zagrożeniach dla finansów publicznych” .
Najbardziej wymownym komentarzem w artykule FT było: „Podczas pytań i odpowiedzi ani jeden członek torysów nie wspomniał o kosztach kryzysu życia — najbliższym było pytanie o lepszą izolację domów. Największe brawa spotkały się z postawą Sunaka w kwestiach kulturowych: „Chcę zmierzyć się z tą lewicową, obudzoną kulturą, która chce unieważnić nasze wartości, naszą kulturę i nasze kobiety”.
FT skomentowała również: „ Niektórzy twierdzą, że konkurs przywództwa torysów odbywa się w świecie równoległym do świata zamieszkanego przez wielu wyborców, a we wtorek członkowie partii pojawili się w Bentleyach i Porsche, aby wysłuchać prezentacji Sunaka”.
Wielka Brytania od dawna szczyci się stabilną polityką. Wydaje się, że to się psuje – i zmienia globalne perspektywy dotyczące możliwości inwestycyjnych w Wielkiej Brytanii.
Ciekawe, jak Sunak – który dostał posadę kanclerza, gdy jego ówczesny szef Sajid Javid odmówił Borisowi i jego ówczesnemu pomocnikowi Dominicowi Cummingsowi przejęcia jego roli i zwolnienia jego doradców – staje się głosem rozsądku torysów. Bez wątpienia nadal będzie to robił z tylnych ławek, chociaż większość ekspertów myśli, że wyjedzie do USA. Sunak ostrzegał przed odebraniem niezależności Bank of England, a Partia Konserwatywna „ zaryzykowała swoją reputację ” dla dyscypliny fiskalnej.
Prawie się tym udławiłem…
Jaka „ reputacja” ?
Spójrzmy prawdzie w oczy… odkąd David Cameron objął urząd premiera 11 maja 2010 r., Wielka Brytania nie miała najlepszej dekady. Cameron miał tę wielką przewagę, że mógł winić swoich koalicyjnych partnerów – liberałów – za wszystkie błędy w swoim pierwszym rządzie, zanim zdobył odpowiednią większość na podstawie obiecanego referendum w sprawie Brexitu. Nigdy nie rozważał, nawet w niewielkim stopniu, prawdopodobieństwa, że może przegrać – i odszedł wściekły, kiedy to zrobił w 2016 roku. Za nim pojawiła się niezbyt silna i stabilna Theresa May, a potem Boris – który zakończył się farsą i rozgoryczeniem. A teraz Truss.
Brexit i egzekwowanie czystości Brexitu zdominowały każde działanie i myśl rządu. Przekształcił się w raka, który zżera zdolność Wielkiej Brytanii do utrzymania zaufania do naszej Cnotliwej Trójcy Suwerennej. Od Brexitu szterling stracił około 16% swojej wartości w stosunku do euro.
W międzyczasie brytyjskie instytucje państwowe; edukacja, zdrowie, obrona, infrastruktura transportowa, bezpieczeństwo energetyczne, a nawet woda – (FFS – jesteśmy narodem, w którym wiesz, że będzie padać, bo jeszcze nie pada..). Nic… absolutnie nic nie działa.
Jednak torysi mogą nadal mieć szczęście..
Oprócz bogatych członków torysów (wszyscy 160 tysięcy, którzy wybierają naszego następnego premiera), pozostałe 62 miliony obywateli Wielkiej Brytanii mają o wiele więcej na głowie niż ten, kto wygra wesołe wybory torysów. Żyjemy w prawdziwym świecie. Patrzymy na cały kataklizm bólu, w tym:
- Obezwładniający koszt życia w kryzysie, który ma wpływ na całe społeczeństwo
- Goldman Sachs ostrzega przed 22% inflacją
- 70% zamykanych pubów
- Ulice handlowe ogołocone przez upadające sklepy
- Banki żywności i ulotki z ubraniami dla dzieci
- Rosnące rachunki za energię i żywność
- Liz Truss obiecuje obniżyć podatki – co nie pomaga, gdy właśnie straciłaś pracę i mierzysz się z biurokratycznym koszmarem prób ubiegania się o świadczenia
- Pensja finansowa
- Przyszłość naszych dzieci jest zmiażdżona.
- Itd., itd., itd.
Jestem powiernikiem dużej organizacji charytatywnej zajmującej się zdrowiem. Obserwujemy ogromny wzrost liczby klientów cierpiących na depresję, problemy ze zdrowiem psychicznym i strach przed upadkiem finansów. Te obawy wyraźnie pogarszają ich zdrowie. To samo dotyczy całego społeczeństwa.
Jakie jest rozwiązanie? Zdrowy rząd prowadzony przez dorosłych miałby duże szanse na stworzenie stabilności i pewności, której Wielka Brytania potrzebuje, aby zapożyczyć się z nadchodzącego kryzysu. Wybór ławy przysięgłych, która jeszcze nie zdecydowała, że Liz Truss będzie po prostu numerem 4 w kolejce do porażek torysów, będzie problemem. Wielka Brytania potrzebuje czystego startu. Chyba czas na wybory – choć mam ograniczoną pewność, że Partia Pracy może zrobić o wiele lepiej.
