Rada Polityki Pieniężnej (RPP) podjęła decyzję o utrzymaniu stóp procentowych Narodowego Banku Polskiego (NBP) na niezmienionym poziomie podczas posiedzenia w dniach 4-5 lutego 2025 roku. Decyzja ta wpisuje się w obecną sytuację gospodarczą Polski, która mierzy się z mieszanymi sygnałami koniunkturalnymi.

Stopy procentowe NBP pozostają bez zmian

RPP ustaliła stopy procentowe na następującym poziomie:

• stopa referencyjna: 5,75 proc. w skali rocznej
• stopa lombardowa: 6,25 proc. w skali rocznej
• stopa depozytowa: 5,25 proc. w skali rocznej
• stopa redyskontowa weksli: 5,80 proc. w skali rocznej
• stopa dyskontowa weksli: 5,85 proc. w skali rocznej

Decyzja RPP odzwierciedla ostrożne podejście do polityki monetarnej w obliczu niepewności gospodarczej. Prezes NBP Adam Glapiński w swoich ostatnich komentarzach podkreślił, że ewentualne obniżki stóp procentowych mogą nastąpić później, niż początkowo zakładano.

Wskaźniki koniunktury gospodarczej w styczniu 2025

Według danych Komisji Europejskiej (KE), wskaźnik koniunktury gospodarczej (ESI) w Polsce wyniósł 97,1 pkt w styczniu 2025 roku, co oznacza spadek w porównaniu do 99,1 pkt w grudniu 2024 roku. Analiza poszczególnych sektorów wskazuje na zróżnicowaną sytuację:

• przemysł: -16,7 pkt (wobec -17,2 pkt w poprzednim miesiącu)
• usługi: -5,4 pkt (wobec -2,3 pkt w poprzednim miesiącu)
• konsumenci: -2,7 pkt (wobec -3,2 pkt w poprzednim miesiącu)
• sprzedaż detaliczna: -2,6 pkt (wobec -1,9 pkt w poprzednim miesiącu)
• budownictwo: -16,7 pkt (wobec -16 pkt w poprzednim miesiącu)

Wskaźnik oczekiwań dotyczących zatrudnienia (EEI) utrzymał się na stabilnym poziomie 103,4 pkt, co sugeruje, że rynek pracy pozostaje względnie odporny na wyzwania gospodarcze.

Historyczny tydzień dla złotego

Ostatni tydzień stycznia 2025 roku okazał się przełomowy dla polskiej waluty. Złoty umocnił się o ponad 1 proc. względem euro, osiągając najsilniejszą pozycję od pięciu lat. Kurs EUR/PLN zbliżył się do psychologicznej granicy 4,20, co wzbudziło zainteresowanie inwestorów.

Eksperci wskazują na kilka czynników, które wpłynęły na wzmocnienie złotego:

1. Osłabienie obaw dotyczących taryf celnych: Donald Trump, były prezydent USA, skoncentrował się na innych kwestiach, łagodząc napięcia handlowe z Europą.
2. Poprawa wskaźników PMI w Europie: Gospodarka Starego Kontynentu radzi sobie nieco lepiej, co wpływa pozytywnie na nastroje inwestycyjne.
3. Wsparcie dla Ukrainy: Dotychczasowe podejście Trumpa do wojny rosyjsko-ukraińskiej sugeruje dalsze zaangażowanie w osiągnięcie pokoju, co wpływa na stabilność regionu.
4. Wysokie stopy procentowe w Polsce: Stopa referencyjna na poziomie 5,75 proc. przyciąga inwestorów, a jastrzębie stanowisko prezesa NBP sugeruje, że cięcia stóp mogą nastąpić później niż oczekiwano.

Podsumowanie

Polska gospodarka w 2025 roku mierzy się z mieszanymi sygnałami. Z jednej strony, stabilne stopy procentowe i umacniający się złoty wskazują na pewną odporność na globalne wyzwania. Z drugiej strony, spadające wskaźniki koniunktury w kluczowych sektorach, takich jak przemysł czy usługi, sugerują potrzebę ostrożności w polityce gospodarczej.

W nadchodzących miesiącach kluczowe będzie monitorowanie decyzji RPP oraz sytuacji międzynarodowej, która ma znaczący wpływ na kondycję polskiej gospodarki.